Mravec vyzval Peking a prosperoval. Now It Toes the Line.

Technologický gigant, ktorý sa pripravuje na mega I.P.O., transformoval v Číne osobné financie. Regulátori to vzali na vedomie.

Keď Jack Ma z Alibaby za posledné dve desaťročia pomohol premeniť Čínu na najväčší trh elektronického obchodu na svete, zaviazal sa tiež uskutočniť odvážnejšiu transformáciu.

Ak sa banky nezmenia, my zmeníme banky, on povedal v roku 2008 , kritizujúc, aké ťažké bolo pre malé podniky v Číne požičať si od vládnych veriteľov.

Finančný priemysel potrebuje disruptory, on povedal People’s Daily , oficiálne noviny komunistickej strany, o niekoľko rokov neskôr. Jeho cieľ, povedal , bolo spôsobiť, že sa banky a iné štátne podniky necítia dobre.

Rozsah úspechu pána Ma je ​​čoraz jasnejší. Vozidlo pre jeho finančno-technologické ambície, an Spinoff Alibaba s názvom Ant Group , sa pripravuje na historicky najväčšiu primárnu verejnú ponuku akcií. Ant je pripravený získať 34 miliárd dolárov predajom svojich akcií verejnosti v Hong Kongu a Šanghaji, podľa burzy Dokumenty prepustený v pondelok. Po zalistovaní by Ant mal hodnotu okolo 310 miliárd dolárov, čo je oveľa viac ako mnohé svetové banky.

Spoločnosť vstupuje na burzu nie ako útržkovitý povýšenec, ale ako leviatan hlboko závislý od dobrej vôle vlády. Pán Ma si kedysi vychutnával podpichovanie.

Viac ako 730 miliónov ľudí používa každý mesiac aplikáciu Ant’s Alipay, aby zaplatili za obed, investovali svoje úspory a nakupovali na úver. Avšak veľkosť a dôležitosť Alipay z neho urobili nevyhnutný cieľ pre čínske regulačné orgány, ktoré už v určitých oblastiach priviedli jeho podnikanie na päty.

V súčasnosti Ant hovorí väčšinou o vytváraní partnerstiev s veľkými bankami, nie o ich rušení alebo nahrádzaní. Viaceré fondy a inštitúcie vlastnené vládou sú akcionármi Ant a majú z verejnej ponuky veľký zisk.

Otázkou teraz je, o koľko vyššie môže Ant vyletieť bez toho, aby vyprovokoval čínske úrady, aby ešte viac pristrihli krídla.

Vzrušujúci investori vidia Ant ako rušného internetového inovátora. Rizikom je, že sa stane skôr silne regulovaným finančným digitálnym nástrojom, povedal Fraser Howie, spoluautor knihy Červený kapitalizmus: Krehká finančná nadácia čínskeho mimoriadneho vzostupu.

Ak si pamätám, úžitkové akcie neboli tie, ktoré možno považovať za najvzrušujúcejšie, povedal pán Howie.

Ant odmietol komentovať s odvolaním sa na pokojné obdobie požadované regulátormi pred predajom akcií.

Spoločnosť roky hrávala s Pekingom „dať a vziať“. Keď sa platby smartfónmi stali v Číne všadeprítomné, Ant zistil, že spravuje obrovské hromady peňazí vo virtuálnych peňaženkách používateľov Alipay. Centrálna banka prinútila tieto prostriedky zaparkovať na špeciálnych účtoch, kde budú minimálne úročené.

Po tom, čo sa ľudia nahromadili do ľahko použiteľného investičného fondu v Alipay, vláda prinútila fond zbaviť sa rizika a znížiť výnosy. Regulačné orgány obmedzili plán používať údaje Alipay ako základ pre systém hodnotenia kreditov, ktorý je podobný americkému skóre FICO.

Najvyšší súd Číny toto leto limitované úrokové sadzby pre spotrebiteľské úvery, aj keď nebolo jasné, ako sa strop bude vzťahovať na Ant. Centrálna banka pripravuje novú virtuálnu menu, ktorá by mohla konkurovať Alipay a ďalšej digitálnej peňaženke, aplikácii na odosielanie správ WeChat, ako každodennému platobnému nástroju.

Mravec sa naučil spôsoby, ako udržať úrady na svojej strane. Pán Ma raz sa pochválil na Svetovom ekonomickom fóre v Davose , Švajčiarsko, o nikdy nebrať peniaze od čínskej vlády. V súčasnosti majú podiely v spoločnosti Ant. I.P.O. pravdepodobne značne zvýši hodnotu ich majetku.

Takto štát dostáva svoju výplatu, povedal Howie. S Antom je podľa neho hranica medzi štátnym podnikom a súkromným podnikaním veľmi, veľmi nejasná.

Čína sa za menej ako dve generácie zmenila zo štátom plánovaného finančného systému na globálny predvoj internetového financovania, pričom každý rok sa na mobilných zariadeniach uskutočnia transakcie v hodnote biliónov dolárov. Alipay s tým mal veľa spoločného.

Alibaba vytvorila službu na začiatku 2000-tych rokov na uchovávanie platieb za online nákupy v úschove. Jeho širšia užitočnosť sa rýchlo ukázala v krajine, ktorá väčšinou premeškala éru kreditných kariet. Boli pridané funkcie a používatelia sa nahromadili. Regulačné orgány a banky už nemohli vnímať aplikáciu ako hrozbu.

Sídlo Ant Group v Hangzhou, Čína.Kredit...Alex Plavevski/EPA, cez Shutterstock

Veľký test nastal, keď Ant začal používateľom Alipay ponúkať: Zaparkujte svoje peniaze v časti aplikácie s názvom Yu’ebao , čo znamená zvyšný poklad, a zaplatíme vám viac, než sú nízke sadzby stanovené vládou v bankách.

Ľudia mohli investovať toľko alebo len málo, koľko chceli, vďaka čomu mali pocit, že používajú svoje vreckové. Yu’ebao bol hit a stal sa jedným z najväčších svetových fondov peňažného trhu.

Banky boli vydesené. Jeden komentátor lebo štátny vysielateľ nazval fond upírom a parazitom.

napriek tomu všetkých hlavných regulátorov zostal jednomyseľný v tvrdení, že to bola pozitívna vec pre čínsky finančný systém, povedal Martin Chorzempa, výskumník z Petersonovho inštitútu pre medzinárodnú ekonomiku vo Washingtone.

Ak v skutočnosti nemôžete reformovať banky, povedal pán Chorzempa, môžete zvýšiť konkurenciu.

Potom však prišli obavy z tieňových, neregulovaných oblastí financií a nebezpečenstva, ktoré predstavujú pre širšiu ekonomiku. Dnes sú to čínski regulátori sprísnenie dohľadu finančných holdingových spoločností vrátane Ant. Peking má pozorne sledovali o finančných nástrojoch, ktoré malí veritelia vytvárajú zo svojich spotrebiteľských úverov a predávajú ich investorom. Takéto cenné papiere pomáhajú spoločnosti Ant financovať niektoré z jej pôžičiek. Ale tiež zosilňujú zväčšenie, ak príliš veľa z týchto pôžičiek nie je splatených.

Tieto druhy odvodených produktov sú niečo, čím sa vláda skutočne obáva, povedal Tian X. Hou, zakladateľ výskumnej firmy TH Data Capital. Vzhľadom na Antovu veľkosť, povedala, by mala byť vláda znepokojená.

Širšia obava pre Čínu je o rastúca úroveň dlhu domácností . Peking chce kultivovať spotrebnú ekonomiku, ale nadmerné zadlžovanie by mohlo nakoniec zaťažiť kúpnu silu ľudí. Názvy dvoch populárnych úverových funkcií spoločnosti Alipay, Huabei a Jiebei, sú veselé výzvy na míňanie a požičiavanie.

Huang Ling, 22, začala používať Huabei, keď bola na strednej škole. V tom čase nemala nárok na kreditnú kartu. S pomocou Huabei si kúpila dron, skúter, notebook a ďalšie.

Vďaka úverovému limitu sa cítila bohatá. Tiež si uvedomila, že ak chce byť bohatá, musí sa zamestnať.

Život nad pomery ma prinútil pracovať tvrdšie, povedala pani Huang.

Najprv si otvorila obchod s oblečením vo svojom rodnom meste Nanchang v juhovýchodnej Číne. Potom vo vnútrozemskej metropole Chongqing založila reklamnú spoločnosť. Keď podnik potreboval hotovosť, požičala si od Jiebei.

Online nakupovanie sa stalo spôsobom, ako utíšiť každodennú úzkosť a pani Huang niekedy nazbierala tisíce dolárov na bankovkách Huabei, čo ju ešte viac znepokojovalo. Keď pandémia zasiahla jej podnikanie, začala zaostávať v platbách. To ju uvrhlo do hlbokej depresie.

Nakoniec začiatkom tohto mesiaca s pomocou svojich rodičov splatila svoje dlhy a uzavrela svoje účty Huabei a Jiebei. Cítila sa nadšená, povedala.

Nedávne problémy Číny s voľnými online pôžičkovými platformami dostali vládu pod tlak, aby chránila bežných dlžníkov.

Antu pomáha skutočnosť, že jeho podnikanie je v súlade s mnohými prioritami čínskeho vedenia: podpora podnikania a finančného začlenenia a rozširovanie strednej triedy. Tento rok spoločnosť pomohla východnému mestu Hangzhou, kde sídli, nastaviť skorú verziu vládneho systému založeného na aplikáciách na diktovanie karantény proti koronavírusu.

Takáto útulnosť musí v zámorí vyvolať hádky. Vo Washingtone sú čínske technologické spoločnosti, ktoré sa považujú za blízke vláde, rádioaktívne.

V januári 2017 Eric Jing, vtedajší generálny riaditeľ Ant, povedala spoločnosť Cieľom bolo obsluhovať dve miliardy používateľov na celom svete v priebehu desiatich rokov. Krátko potom, Ant oznámil, že získava spoločnosť MoneyGram pre prevod peňazí, aby zvýšila svoju stopu v USA. V nasledujúcom januári bola dohoda mŕtva, zmarená obavami o bezpečnosť údajov.

Nedávno vrcholní predstavitelia Trumpovej administratívy diskutovali o tom, či umiestniť Ant Group na takzvaný zoznam subjektov, ktorý zakazuje zahraničným spoločnostiam nakupovať americké produkty. Úradníci z ministerstva zahraničných vecí navrhli, aby medziagentúrny výbor, ktorý zahŕňa aj úradníkov z ministerstiev obrany, obchodu a energetiky, preskúmal Ant na potenciálny zoznam subjektov, podľa troch ľudí oboznámených so záležitosťou.

Ant už veľa nehovorí o expanzii v Spojených štátoch.

Ana Swanson prispela správou.